售电公司都在亏钱，他们的履约保函你还敢接吗？

电力市场化改革带来了一个新品种的保函业务——售电公司履约保函。 但伴随新品种而来的，是新的风险形态。

2026年的售电行业，用「水深火热」来形容并不为过。全国数千家售电公司中，超过半数处于亏损状态，行业洗牌加速，破产退出的案例不断增加。

一、售电公司为什么都要开履约保函？

根据电力市场化改革的制度设计，售电公司参与电力市场交易需要提供信用保障：

• 金额：根据售电公司的交易规模和信用等级确定，从几十万到上千万不等
• 形式：可以缴纳保证金，也可以出具银行保函或担保公司保函
• 目的：保证售电公司能够履行购售电合同义务，如果售电公司违约，交易中心可以从保函中扣款

保函金额的计算公式一般是：保函金额 = 预计年交易电量 × 单价 × 一定比例（通常5%-15%）。一家中型售电公司的履约保函金额可能在200万-1000万之间。

二、售电公司经营状况到底有多差？

（一）行业竞争加速

电力市场化改革初期，售电公司如雨后春笋般涌现，高峰时期全国超过1万家。但市场容量有限，多数售电公司业务量不足，只能通过降低价差来争抢客户，利润空间被严重挤压。

（二）电力价格波动大

电力市场现货价格波动剧烈，峰谷差价可达数倍。很多售电公司缺乏专业的电力市场交易团队和风险管理系统，在现货市场中出现巨额亏损。特别是2025年以来的电力供需形势变化，让很多售电公司措手不及。

（三）政策风险

电力市场化改革仍在推进中，政策变动频繁。新的交易规则、新的电价机制、新的准入条件，都可能让一些售电公司一夜之间失去竞争优势。

（四）现金流压力

售电公司需要垫付购电款，而下游用户的回款周期可能长达3-6个月。现金流压力极大，加上还要占用资金交保函保证金，雪上加霜。

三、做售电公司履约保函的风控要点

面对一个普遍亏损的行业，不是不能做，而是要知道怎么做：

1. 穿透看实控人

很多售电公司注册资本很高（几千万到几个亿），但实缴很少。要看实际控制人是谁、有没有电力行业背景、有没有其他产业支撑。如果实控人本身就是个外行、没有实体产业支撑，风险极高。

2. 看交易规模和结构

不要只看总交易量，要看交易结构——是长协合同为主还是现货交易为主。长协合同有稳定的价差和利润，现货交易风险大。长协占比高的售电公司更安全。

3. 要求足额反担保

售电公司履约保函的反担保要求不能低于工程保函。建议要求：个人连带责任保证（实控人夫妇）+ 房产/车辆抵押 + 保证金质押的组合方案。

4. 关注持续经营能力

定期检查售电公司的经营状况，特别是：交易电量是否稳定、利润是否持续为正、现金流是否健康。一旦出现异常信号，及时要求补充反担保或提前止函。

5. 设置合理的保函金额

不要按最大值出函，可以考虑按季度或半年调整保函金额。售电公司业务量变化快，固定金额的风险敞口可能过大。